半岛彩票:期市早餐2024321
【行情回顾】周三，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1993，较上一交易日持平，夜盘收报7.1967。人民币对美元中间价报7.0968，调升17个基点。
【重要资讯】美联储如期按兵不动，将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。并重申，将等到对通胀更有信心再降息。美联储将今年的GDP增长预期由1.4%大幅上调至2.1%。此外，点阵图显示，官员们仍预计今年降息三次。
【核心逻辑】今日凌晨公布的美联储利率决议，整体态度偏鸽，透露着在通胀接近2%目标前及美国经济增长高于趋势水平的情况下(将2024年的GDP预期上调，核心通胀预期上修)，美联储的降息意愿依旧与之前保持持平的态度(点阵图维持2024年累计降息3次的预期；鲍威尔强调就业过强不会影响降息决定，确认了在2024年启动降息是合适的)。当前，美联储处于需要平衡过早和过晚降息风险的两难中。展望后市，结合美元兑人民币汇率在后当月的历史走势规律以及我们对当前海内外主要国家经济基本面的判断，预计美元兑人民币即期汇率在3月剩余的时间内仍将延续当前走势逻辑，主要运行区间在7.10-7.23，本周(3月18日-3月22日)运行区间大概率为7.14-7.23。继续关注美元兑在岸人民币即期汇率在7.20关口附近的表现(若升破，则汇率的整体运行中枢将上移；若未升破，则继续在7.14-7.20区间内保持相对稳定的运行状态)，以及美联储利率决议落地情况(重点关注点阵图及经济预测)。
【市场回顾】昨日A股震荡偏强，北向资金净流入55.68亿元，两市交易额9999.84亿元，回落779.56亿元，期指方面，IF缩量下跌，IH、IC缩量上涨，IM放量上涨。
美联储如期继续按兵不动，今年三次降息预期不变，警告此后利率高于预期；鲍威尔：今年某个时点降息适宜，缩减QT马上会发生，大多官员仍认为或将对通胀有信心。
【核心逻辑】美联储维持年内降息三次的预期不变，鲍威尔暗示放慢缩表速度，市场上调宽松押注，美股指数齐创收盘历史新高，美国短债收益率跳水9个基点至日低，10年期美债收益率一度转涨、后又回落。美元迅速转跌脱离两周高位。外围压力减小，今日北向或将延续净流入态势。加之近期受到监管层完善制度建设、1-2月经济数据回暖等利好因素的影响，市场情绪有所回暖。不过近期市场热点切换较快，这或预示着市场的资金轮动和存量博弈特征，短期预计震荡偏强。
【行情回顾】：国债期货全天偏弱运行，尾盘明显收跌，两年期相对强势。资金面边际收敛，央行在公开市场开展30亿元7天期逆回购，今日到期30亿逆回购。银行间质押式回购加权利率基本持平前值，但交易所资金价格整体上行，税期将至资金分层现象显现。
【重要资讯】：1.中欧金融工作组第一次会议在北京举行。中欧金融工作组是根据第十次中欧经贸高层对话双方共识成立的合作机制，旨在深化中欧金融领域的交流，加强中欧金融合作。
2.国务院新闻办公室定于2024年3月21日(星期四)上午10时举行新闻发布会，国家发展和改革委员会副主任刘苏社、财政部副部长廖岷、中国人民银行副行长宣昌能介绍近期投资、财政、金融有关数据及政策情况，并答记者问。
【核心逻辑】：早盘央行公布3月LPR报价，整体持平前值基本符合市场预期，短期内货币政策炒作落空，行情波动将有所收窄。对于近期的市场行情我们维持前期观点，在前一交易日长端品种强势上涨后，周三基本回吐了前期的跌幅，波段操作下现券230026收益率2.3%可能会是一个比较关键的利率中枢。
晚间美联储公布3月议息决议，从点阵图来看，市场最为关注的降息时点以及次数并没有太大变化，结合鲍威尔会后对于利率高点以及通胀就业数据的表态，目前看来年初的通胀预期反复并没有导致降息节奏变化，会后美元、黄金等资产再度受到支撑。
【盘面回顾】：昨日集运指数(欧线)期货各月合约价格呈现先低幅震荡下行，后低幅震荡上行的态势。截至收盘，各月合约价格涨跌互现。集运主力期货合约(4月合约)价格涨幅为0.72%，收于1910.9点；各月合约中波动幅度最大的是EC2406合约，价格增幅为1.08%，收于1586.7点；主力合约持仓量为16321手，较前值有所回落。
1.中国国际贸易促进委员会研究院院长赵萍：欧盟营商环境“退坡”，17.32%中资企业反映环境恶化。
2.马士基CEO柯文胜预计，全球集运市场将面临运力过剩的局面；赫伯罗特CEO对下半年的市场需求持乐观态度。
【核心逻辑】：期货标的运价指数——SCFIS欧线%，降幅收窄。从基本面来看，2月欧元区制造业PMI终值有所回落，表现了欧元区的生产活动收缩；而中国前两月出口超预期上涨，同比上涨7.1%，但中国前两月出口至欧盟的贸易额累计同比下降1.3%，故外需仍然偏弱。而目前供应端，即集运运力目前总体仍偏快速增长，仍处于承压状态。正如我们昨日所说，胡塞武装扩大打击面至印度洋以及交易所放宽持仓限制使得目前市场多空因素交织，期价短期内偏震荡。预计这一趋势短期内仍将持续。
【行情回顾】周三贵金属市场明显拉升，受益于周四凌晨美联储利率决议偏鸽影响，期间美指与美债收益率亦双双回落，利多贵金属。最终COMEX黄金2404合约收报2189.6美元/盎司，+1.38%；美白银2405合约收报于25.775美元/盎司，+2.55%。SHFE黄金2406主力合约收报505.74元/克，+0.02%；SHFE白银2406合约收报6329元/千克，-0.16%。
【关注焦点】周四凌晨美联储利率决议维持利率不变，看点在于美联储点阵图上调2024-2026经济增长预期与2024核心PCE同时，维持年内3次降息预期不变，且上调长期利率预期，反映美联储偏鸽立场，以及2%通胀目标可能上调，这利多贵金属价格。本次会议还讨论了放缓缩表问题，不久后实行是适宜之举。事件方面：本周为央行会议周。接下来关注周四晚间英国央行利率决议；周六凌晨美联储24年票委博斯蒂克将发表讲话。
【加息预期与基金持仓】根据CME“美联储观察”，市场重新增强对美联储6月降息押注。周三交易员预期美联储5月降息25BP概率7.7%，维持利率不变概率92.3%；6月较5月维持利率不变概率降至23.4%，降息25BP及以上概率升至76.6%；7月维持利率不变概率46.8%，进一步降息25BP及以上概率41.6%。长线基金持仓看，周三SPDR黄金ETF持仓增加1.15吨至838.5吨；iShares白银ETF持仓减少81.07吨至13179.17吨。
【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周三回落至7.3万元每吨以下，沪铜整体持仓小幅回落至54万手，上海有色现货贴水135元每吨，贴水较深。
【核心逻辑】因供给端偏紧导致铜价大幅上涨似乎看到了尽头，铜价终于回到了7.3万元每吨以下。短期来看，铜价若能够出现趋势性回落，至7.1万元每吨附近，大概率会出现以下两个情形中的一个：1.随着多头的止盈离场，铜价伴随持仓回落；2.随着空头套期保值头寸的入场，铜价回落，持仓基本保持不变，成交量大涨。短期来看，铜价或见顶，可以考虑在7.3万元每吨试空，带好止损。
【盘面回顾】周三沪铝主力收于19285元/吨，环比+0.36%，伦铝收于2283.5美元/吨，环比+0.64%；氧化铝主力周三收于3314元/吨，环比+0.03%。
【宏观环境】美联储3月利率决议：声明一致同意维持利率不变，重申需要更有信心让通胀持续回落才能降息；点阵图维持今年降息3次的预期，但更多的官员削减了降息幅度，长期利率预测罕见上调了0.1%，至2.6%。鲍威尔重申今年某个时候降息适宜，放缓缩表将很快实行。鲍威尔对1-2月份超出预期的通胀数据的影响进行了弱化处理，回避了5/6月进行降息的问题。
【产业表现】2024年3月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存84.7万吨，国内可流通电解铝库存72.1万吨，较上周四累库0.4万吨，较节前累库35.6万吨。3月18日国内铝棒社会库存24.97万吨，与上周四相比去库0.85万吨，自去库拐点出现以来铝棒库存已下降2.60万吨。
【核心逻辑】铝：展望后市，预计随着降息预期利好释放，以及有色板块的整体回调，铝价走势将重新由基本面主导。近期基本面看，虽然铝锭进入去库周期略慢于预期，且铝棒去库放缓，但铝锭+铝棒库存变化斜率尚可，且极低的静态库存对市场形成较强的“兜底”心态。我们认为需求表现当前整体尚好，不过从铝棒加工费变化暗示价格持续走高后下游畏高情绪走强，因此判断需求端也并未产生强上行驱动。此外，由于伦铝走强，进口窗口关闭，当前主要利空集中于供给端的复产。氧化铝：供需两端均有增量预期逐渐兑现，当前氧化铝周度开工率上行，但始终受到矿端限制，因此关键矛盾仍在国产矿复产时间线，从长期来看对氧化铝价格形成压力。但若铝厂复产而矿端供应恢复缓慢，则氧化铝价格难跌，甚至不排除进一步反弹可能。若供需双增，考虑到铝土矿价格变化迟缓，短期氧化铝成本支撑仍存，下行空间有限。
【盘面回顾】沪锌主力在21100-21300之间震荡运行，下方支撑较强，LME锌收于2523美元/吨。现货成交受到高价压制，较为疲弱，基差月差压力偏大。
【宏观环境】周四凌晨美联储将召开利率决议，将联邦利率维持在5.25-5.5%之间不变，利率决议整体态度偏鸽。
【产业表现】1、矿：锌精矿进口利润-94元/金属吨，环比上涨298元/吨。本周国内锌精矿TC3800元/金属吨，进口TC80美元/金属吨，环比持平。2、锭：上周精炼锌含税进口盈亏录得-479元/吨，环比下跌137元/吨。冶炼理论利润约-275元/吨，较上期上涨38元/吨，TC持平，锌价稍涨带来28分成部分利润增加。3、根据钢联数据，本周社库录得18.42万吨，较上周四增0.74万吨。
【核心逻辑及观点】基本面角度，国内交易所和社会库存均在累积中，高价锌抑制需求，基差和月差均回落；利率决议偏鸽情绪下，沪锌预计震荡偏强运行。
【核心逻辑】随着铜价的回落，锡价小幅回落。锡价自身基本面并无太强动力，中游库存依然搞起，下游需求不强。短期锡价或继续跟随有色金属板块移动。
【盘面回顾】碳酸锂主力继续宽幅震荡；SMM电碳均价112550元/吨，工碳均价107500元/吨。现货交投相对积极，工电碳价差继续收窄。
【盘面回顾】工业硅期货主力合约周三收于12690元/吨，环比-0.04%。现货市场成交重心连续下压，SMM现货华东553报14250元/吨，环比-150远/吨，SMM华东421报14950元/吨，环比-2000元/吨。
【产业表现】周二合盛价格普调600元/吨。据SMM通氧553#华东价格在14200元/吨，421#在14700元/吨。本次调价加剧工业硅市场悲观情绪，但采购方仍持观望情绪较多，采购持按需，囤货意向不大。贸易商在上游货源受限、及下游接货能力差的情况下报价难。
【核心逻辑】工业硅近期持仓增加显著，但盘面一直维持震荡，周五放量下破，主力合约跌破1.3w关键支撑，暗示市场矛盾逐渐激化，且暂时来看空头更占上风。首先，近期终端光伏领域部分环节价格反弹，叠加利好消息流传，市场情绪回暖，或使得部分资金看好处于低估值的光伏原材料工业硅。但是，工业硅自身面临高静态库存(尤其是仓单仍维持小幅累库态势)、西北复产、西南未来成本下移带来复产预期等多重压力，叠加现货市场买需不佳，下游压价情绪较浓，且纵使有机硅环节春节前后出现小旺季行情，但对工业硅需求带动有限。多重偏中短期的利空目前来看对上终端装机或超预期等需求潜在利。