半岛彩票:2024 年中国煤炭行业研究报告
煤炭，常被誉为黑色的金子，主要由碳、氢、氧、氮、硫和磷等元素组成，其中碳、氢、氧三者的总和约占有机质的95%以上。作为一种不可再生资源，煤炭在冶金和化学工业中扮演着重要的原料角色。煤炭的形成经历了植物残骸埋藏于地层后的一系列转变过程：初期的生物化学作用主导下的细分解将植物残骸转变为泥炭，随后泥炭通过堆积和成岩作用演变为褐煤，褐煤在温度和压力的作用下转化为烟煤，最终烟煤在持续的变质过程中生成无烟煤。
根据《中国煤炭分类》（GB/T 5751-2009），我国的煤炭可分为褐煤、烟煤、无烟煤三大类。褐煤碳化程度较低，含碳量通常在60%到70%之间，外观呈褐色，特点是含水量高、挥发分高、热值低、燃点低。烟煤的碳含量一般在74%到92%之间，多呈黑色且有光泽，具有较高的挥发分和热值，但易结渣、污染较大。无烟煤的碳含量通常在90%到98%之间，呈黑色且有金属光泽，特征包括低挥发分、高燃点、高热量和低污染。
煤炭在挥发分和粘结性方面的不同，进一步划分为贫煤、瘦煤、焦煤、肥煤等多个亚类，这些分类在实际用途上决定了煤炭的不同用途，如动力煤、炼焦煤和其他煤化工用煤。动力煤主要用于发电、机车推进和锅炉燃烧等，根据国家发改委的界定，无论煤种和热值，凡是销售给发电供热企业用作燃料的煤炭均视为动力煤。炼焦煤则是在隔绝空气的条件下加热能够软化并形成焦炭的煤种，主要用于冶金焦、气化焦等。
煤化工则是将煤炭作为原料，通过化学加工转化为气体、液体和固体燃料以及化学品的过程。传统煤化工包括煤-电石-PVC、煤-焦炭、煤-合成氨-尿素等产业路线，而现代煤化工则以洁净能源和精细化学品为目标产品，涉及煤制油、煤制气等多种过程。
开采出来的原煤通常只经过选出可见矸石的初步处理，含有较高的灰分和硫分。通过洗选加工，如重介洗煤法，原煤经过磁选、脱水、浮选等流程，分离出煤中的矸石与其他杂质，得到满足不同质量要求的精煤。煤炭的粒度也对燃烧性能、运输效率和环保等方面具有重要影响，按照《煤炭产品品种和等级划分》（GB/T 17608-2022），煤炭可划分为12个粒度类别，从特大块到粉煤不等。
中国煤炭行业的发展历程是中国现代化进程中的一个重要组成部分，这一行业的变革直接关联到国家的经济结构和能源战略。从1949年到现在，中国煤炭行业经历了从稳定发展到转型升级的几个重要阶段。
稳定发展阶段（1949-1977年）：1949年中华人民共和国成立后，政府制定了多个五年发展计划，煤炭行业得到了快速恢复和进一步发展。这一时期，煤炭产业处于计划性生产制度之下，政府统一制定生产计划，保证了煤炭产运需的三方关系相对稳定，基本满足了当时迅速增长的经济发展需求。
市场引入阶段（1978-1992年）：1978年，中国实行改革开放政策，煤炭行业随之进入市场引入阶段。政府开始放松对煤炭行业的控制，企业获得了部分自主经营权，能够根据当年的承包指标自主安排生产计划，并对部分自销煤炭自行定价。这一变化使得煤炭行业开始逐步适应市场经济，实现了快速发展。
快速发展阶段（1993-2001年）：随着中国政府逐步放开煤价和取消煤炭企业补贴，煤炭行业的市场化进程加速。这一时期，除了电煤实行政府指导价外，其他类型的煤炭取消了统一计划价格，企业可以根据市场需求自主定价，市场的价格调节作用得到了进一步增强。
高速发展阶段（2002-2015年）：伴随着中国宏观经济的持续高速增长，煤炭行业迎来了高速发展阶段。基础设施建设和房地产行业的快速发展极大地拉动了上游煤炭产业的需求。从2002年开始，除发电用煤维持政府指导定价机制外，其余用途的煤炭均实行市场定价机制。煤炭企业的利润空间得到了迅速的扩大，产能也快速增长。
转型升级阶段（2016年至今）：随着中国宏观经济增速的放缓和煤炭产业链下游需求的减少，煤炭产能开始出现过剩，整体行业进入了转型升级阶段。2016年2月，国务院发布政策，提出用三至五年时间减少大约五亿吨的煤炭产能，适度减少煤矿数量，化解产能过剩现象，维持市场供需平衡。这一阶段，煤炭行业的发展重点转向了效率提升和绿色、可持续发展。
中国煤炭行业的发展历程反映了国家对能源结构和经济政策调整的响应，以及行业在全球能源变革背景下的自我调整和升级。随着全球对环保和可持续发展的日益重视，中国煤炭行业未来的发展方向将更加侧重于环境保护和技术创新。
在2023年，中国煤炭行业的发展现状显示出一些显著的特征。首先，该行业的生产保供政策延续，借助前期投放的先进产能贡献，国内煤炭产量实现了快速增长。全年实现的煤炭产量达到了46.6亿吨，同比增加了2.9%，日均产量达到了1276万吨，这一数字创下了国内历史的最高水平。
同时，国内需求的增加也推动了国际煤炭出口市场的重心回归亚洲地区，全年中国的进口煤及褐煤累计达到了4.7亿吨，同比增长61.8%，亦达到历史新高。扣除中国的煤炭出口量后，全年国内的煤炭净供应量为51.3亿吨，同比增长了7.2%。这一数据表明，中国自产煤炭供应的弹性不足，进口煤的补充作用及其影响变得日益重要，我国煤炭表观需求的对外依存度达到了9.3%，也是历史最高水平。
然而，从固定资产投资的角度来看，未来几年煤炭产能的持续扩张面临难度。在碳中和的背景下，煤炭企业的固定资产投资意愿将显著受到影响。首先，新建煤矿的建设周期较长，且服务年限通常达二三十年，而碳达峰目标距今不到10年，从投资回收期来看可能不合理。同时，在宏观政策和碳交易的约束下，新增煤炭产能的成本增加，这将使煤炭企业面临风电、光伏等替代能源的强力竞争，进一步影响煤炭企业的固定资产投资决策。
煤炭行业的亏损率已重回2016年的高位，后续扩大再生产能力可能受限。虽然近年来煤价较高，煤炭企业的利润水平有所恢复，但前期资源整合导致的债务水平高企已影响了企业的投资能力。此外，供给侧结构性改革以来去产能的煤矿债务并没有随矿权一并消失，而是被集团公司承接，导致相关煤炭企业的资产负债率居高不下。截至2023年底，煤炭采选行业的合计负债达到4.52万亿元，同比增加739亿元，增幅1.66%，绝对值仍然偏高；平均资产负债率达到60.29%，处于历史较高水平。全行业规模以上企业的单位数为4934个，其中亏损单位数达到1788个，占比36%，比2015年煤炭行业最困难时期还高出4个百分点。
碳中和的背景下，金融企业对煤炭企业的投资和融资预计将持续受限，也影响煤炭企业固定资产投资规模的增长。2023年，中国煤炭企业50强中，国有企业占43家，占比86%，其中中央企业7家，占比14%，地方国企36家，占比72%。这表明中国煤炭企业以国企为主，具有一定的特殊地位。在碳中和到来之前，预计煤炭行业的前瞻性政策将陆续出台，如继续兼并重组，推进资产证券化等，为煤炭企业创造转型机会。通过数轮并购重组后，煤炭企业的资产质量和规模化效应已取得一定成就。
中国煤炭行业产业链涵盖了从生产设备供应到煤炭开采及加工再到终端使用的整个过程，构成了一个成熟且复杂的系统。这个产业链分为三个主要环节：上游的生产设备供应、中游的煤炭开采及加工、以及下游的运输和需求。
在产业链的上游，主要参与者为煤炭生产设备供应方，这包括民用爆破器材生产商和煤矿机械设备制造商。这些供应商提供了煤炭开采必需的各类工具和机械，其中民用爆破器材生产商专注于生产工业、及相关产品，这些产品主要用于开采中的巷道掘进及土石方剥离工程。由于这些产品涉及，其生产和运输受到严格监管，使得行业呈现出区域性垄断的特征。相比之下，煤矿机械设备制造商则生产煤矿专用的大型机械如矿用卡车、挖掘机等，这些设备不仅服务于国内市场，还广泛应用于全球的金属和非金属矿山领域。
中游环节是煤炭行业的核心，包括煤炭的开采、洗选加工等活动。煤炭从矿井中开采出来后，通常需经过一系列洗选过程以除去杂质，以达到不同行业的使用标准。这一环节的企业不仅拥有煤炭生产技术，还直接控制着煤炭的质量和供应量。
在产业链的下游，煤炭的运输和需求则展现了该行业的地理和经济特征。由于中国煤炭资源的分布特点，主要的运输模式包括铁路和水路运输，形成了北煤南运和西煤东调的运输格局。需求方面，煤炭主要被用于电力、钢铁、建材等重工业领域，其中电力行业是最大的消费者。这些行业的景气度和经济周期直接影响着煤炭的价格和需求。
煤炭行业的特点是其明显的周期性，这不仅与宏观经济和行业投资紧密相关，还与下业的景气程度密切相关。煤炭价格和产量的波动直接影响着煤炭企业的开工状态和增产决策，进一步影响整个行业的供给水平。
中国煤炭行业近年来的投资情况直接反映了国家对能源安全和产业升级的战略重视。随着国家政策的调整和市场需求的变化，煤炭行业的投资模式和增长态势也经历了显著的变化。
2022年，中国煤炭行业固定资产投资进入一个较高增速阶段。在国家增产保供政策的大力支持下，该年度煤炭开采和洗选业的固定资产投资额同比增长了24.4%，其中民间投资增长更为显著，达到了39.0%。这一增长主要得益于国家对能源安全的重视以及煤炭作为主要能源的战略地位。
然而，进入2023年，这一投资增长态势开始出现回落。全年煤炭开采和洗选业的固定资产投资增速降至12.1%，而民间投资的增速更是降至3.3%。这一下降主要是由于全球经济形势的不确定性以及国内外对于清洁能源转型的压力，导致投资者对煤炭行业的未来增长潜力持更加谨慎的态度。
在新增产能方面，煤矿的开发周期较长，从审批建设到投产通常需要3到5年的时间。根据2023-2025年预计投产的煤矿情况来看，这些矿山大多在2018至2022年间获得了国家发改委或国家能源局的项目批复。煤矿的建设需经过多个部门的批准和审查，包括国土资源部门的采矿许可证和建设用地审批，生态环境部的环境影响评价文件审批，以及发改部门和安全监察局对初步设计和安全设施设计的审查。
从产能利用率来看，虽然国家持续推进煤炭增产保供政策，2021年四季度煤矿开采的产能利用率达到了764%的高点，但这一高增长并未持续。产能利用率并未反映出继续上升的趋势，或已触顶。鉴于煤炭开采生产的安全问题，预计未来国家对煤炭行业的安全监察将持续严格，产能利用率可能整体维持在现有水平。
对国内煤炭行业的各个专利申请人的专利数量进行统计，排名前十的煤炭公司依次为：中国神华、兖州煤业、恒源煤电潞安环能、上海能源盘江股份、昊华能源、兰花科创、新集能源、大有能源等。
在2023年，中国煤炭行业经历了一系列重要政策调整，这些政策旨在保障能源供应、稳定价格，并推动行业向数字化和智能化转型。这些措施对行业的发展方向和市场动态产生了深远的影响。
年初，国务院关税税则委员会决定自2022年5月1日至2023年3月31日对煤炭实行零进口暂定税率，并在2023年3月24日宣布将此政策延长至年底。这一措施主要是为了增强国内能源供应的稳定性，降低进口煤炭成本，应对国内能源需求的持续增长。
与此同时，国家发展和改革委员会在2023年3月6日的发布会上强调，将继续强化能源和大宗商品的保供稳价策略。政府着重于稳定煤炭生产，加强储备能力建设，并持续调控煤炭价格，确保其运行在合理区间。这包括加强市场监管，严厉打击囤积居奇、哄抬价格等违法行为。
国家能源局在同年3月28日发布的《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》中，设定了到2030年建立完善的能源数字化智能化应用体系的目标，强调利用高新技术提升煤炭行业的安全性和效率。
2023年4月12。